聚光科技(300203):降本增效成果显著,高端仪器国产替代助力业绩加速

#核心观点：

   1、聚光科技2024年实现营收36.14亿元，同比增长13.58%；归母净利润2.07亿元，同比增长164.11%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长132.82%。

   2、子公司谱育科技2024年实现营收14.50亿元，同比增长20.59%，归母净利润1.33亿元，实现扭亏为盈。

   3、2024年公司毛利率为44.43%，同比提升3.17个百分点，主要受益于产品结构优化和合同质量提升。

   4、公司期间费用率为40.99%，同比下降14.37个百分点，费用管控能力显著加强。

   5、公司经营性净现金流6.88亿元，同比增长152.33%；应收账款8.72亿元，同比减少0.33亿元。

   6、公司在质谱领域已掌握多个技术平台，加速推进高分辨质谱产品的研发与推广。

   7、公司延伸拓展生命科学赛道，成立四个业务单元，面向临床质谱、细胞分析等场景开展业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为41.98、49.20、57.60亿元，同比+16.2%、+17.2%、+17.1%。预计2025-2027年归母净利润分别为3.57、5.17、7.17亿元，同比+72.7%、+44.8%、+38.5%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   设备更新政策不及预期；应收账款回款不及预期；PPP项目减值风险；新业务落地进展不及预期等。

  

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