伯特利(603596):新客户持续拓展,智能电控产品较高增长-年报点评

#核心观点：

   1、2024年营业收入99.37亿元，同比增长33.0%；归母净利润12.09亿元，同比增长35.6%。

   2、2024年4季度营业收入33.58亿元，同比增长41.8%，环比增长28.8%；归母净利润4.31亿元，同比增长45.2%，环比增长34.4%。

   3、2024年毛利率21.1%，同比下降0.7个百分点；期间费用率7.9%，同比下降0.4个百分点。

   4、2024年经营活动现金流净额10.58亿元，同比增长55.9%。

   5、2024年智能电控/机械制动/机械转向产品营收分别为45.30/44.49/5.59亿元，同比分别增长37.4%/32.1%/15.7%。

   6、2024年新增8家客户，累计客户达50家；新增定点项目416项，同比增长30%，新定点项目年化收入为65.4亿元。

   7、2025年计划新增多项产能，包括前浮动卡钳100万套/年、EPB卡钳150万套/年等。

   8、未来将布局智能底盘、智能驾驶及人形机器人相关产业。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为15.18、18.63、22.98亿元，可比公司25年PE平均估值27倍，目标价67.50元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   汽车电控制动配套量低于预期、轻量化产品配套量低于预期、智能驾驶产品配套量低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。