爱尔眼科(300015):25Q1经营势头较好,国际化版图稳步推进-2024年年报＆25Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收209.8亿元，同比+3.0%，归母净利润35.6亿元，同比+5.9%；2025Q1营收60.3亿元，同比+16.0%，归母净利润10.5亿元，同比+16.7%。

   2、医疗服务收入144.9亿元，同比+4.0%，占总营收69%。其中屈光项目收入76.0亿元（占比52.5%），白内障项目收入34.9亿元（占比24.1%），眼前段收入19.0亿元（占比13.1%），眼后段收入15.0亿元（占比10.3%）。医疗服务毛利率45.9%，较2023年下滑3.1pp。

   3、视光业务收入52.8亿元，同比+6.4%，占总营收25.2%，OK镜、离焦镜增速显著。

   4、公司推进"1+8+N"战略布局，收购87家医疗机构和Optimax集团，境外布局163家眼科中心及诊所，中国港澳台及海外收入占比达12.5%。

   5、引进多项新技术产品，包括INTENSITY?三焦增强型人工晶状体等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.43/0.49/0.55元。预计2025-2027年营业收入分别为236.4/266.1/299.2亿元，增长率分别为12.67%/12.54%/12.46%；归母净利润分别为40.2/45.4/51.1亿元，增长率分别为13.06%/13.03%/12.51%。

  

   #风险提示：

   市场竞争风险，政策风险，商誉减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。