国茂股份(603915):2024年营收小幅下降,利润端承压明显-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收25.89亿元，同比-2.7%；归母净利润2.94亿元，同比-25.8%；扣非归母净利润2.06亿元，同比-42.2%。

   2、2024年销售毛利率为21.1%，同比-4.9pct。单季度来看，2024Q4营收6.62亿元，同比+2.0%；归母净利润0.85亿元，同比-34.2%。

   3、利润端承压明显，主要原因包括：市场竞争激烈导致产品价格及毛利率下降；收购子公司摩多利业绩未达预期，商誉发生减值。

   4、分产品来看，齿轮减速机收入19.51亿元，同比下降5.0%；摆线针轮减速机收入3.56亿元，同比下降7.5%；GNORD减速机收入0.89亿元，同比下降26.6%。

   5、公司高端产品线瞄准注塑机市场、橡塑行业等下游进行新品推出，部分已取得小批量订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25~27年归母净利润分别为3.5/4.2/4.8亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求持续疲软的风险；市场竞争持续加剧的风险；高端产品市场拓展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。