天味食品(603317):收入利润短期承压,期待并购协同效应释放-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、公司2025Q1营收/归母净利润分别为6.4/0.7亿元（同比-24.8%/-57.5%），收入利润低于预期。

   2、2025Q1收入下滑明显，主要系春节提前备货前置、渠道库存清理及终端竞争同时需求恢复略低预期。

   3、2025Q1公司毛利率同比/环比分别-3.3/-0.1pct至40.7%，费用率提升主要系收入体量下降。

   4、公司在C端渠道地位逐步稳固，电商渠道有突破，重点突破小B渠道，有望对公司长期稳健增长提供支撑。

   5、食萃及加点滋味收购完成有望补齐公司短板渠道，预计2025年全年费用稳定可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润7.0/7.8/8.8亿元（原值为7.3/8.2/9.3亿元），当前股价对应2025-2027年17.8/15.9/14.1倍PE，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。