葵花药业(002737):调整期蓄能强基底,战略焕新静候复苏

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入33.77亿元，同比下降40.76%；归母净利润4.92亿元，同比下降56.03%。业绩下滑主要受呼吸系统用药需求下降、高基数效应及渠道库存调整影响。

   2、2025Q1营业收入6.63亿元（同比-56.30%），归母净利润0.57亿元（同比-77.62%），但环比呈现改善趋势，毛利率环比提升45.49pct至37.29%。

   3、费用控制成效显著，2024年销售费用率同比下降11.21pct至12.76%，期间费用率整体下降5.68pct。

   4、研发聚焦"一老一小一妇"领域，2024-2025年获得护肝片、布洛芬混悬液等5个药品注册证书，经典名方研发项目持续推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入增速分别为4.6%/15.2%/19.0%，净利润增速分别为2.5%/31.6%/34.1%。维持买入-A评级，6个月目标价17.28元（对应2025年20倍PE）。

  

   #风险提示：

   中药材价格波动风险、产品市场推广及销售不及预期、产品研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。