致欧科技(301376):运费影响短期利润,长期能力持续进步-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年收入81.2亿元，同比+33.7%；归母净利润3.3亿元，同比-19.2%；扣非净利润3.1亿元，同比-28.5%。2025Q1收入20.9亿元，同比+13.6%；归母净利润1.1亿元，同比+10.3%。

   2、2024年毛利率/净利率为34.7%/4.1%，同比-1.67%/-2.69%，主要受海运运费上涨影响。2025Q1毛利率/净利率35.4%/5.3%，环比改善。

   3、公司持续推进全球化战略，强化东南亚产能；完成品牌整合；海外仓能力提升，自营仓面积达33.49万平方米；TEMU平台成为第四大线上销售渠道。

   4、全年分红0.3元/股，分红率36%，股息率1.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为4.2/5.4/6.8亿元，同比+25%/+30%/+25%，对应PE为17/13/11倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   运费及汇率波动，关税及地缘风险，库存风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。