伯特利(603596):公司业绩高速增长,新品研发持续推进-公司动态研究

#核心观点：

   1、公司2024年主营业务收入96.46亿元，同比增长33.59%，各类产品销量均大幅增长。

   2、智能电控产品销量521.20万套，同比增长40.00%；盘式制动器销量339.51万套，同比增长19.22%；轻量化制动零部件销量1378.81万件，同比增长35.30%；机械转向产品销量288.65万套，同比增长23.75%。

   3、公司北美业务风险敞口较小，墨西哥工厂生产的轻量化产品销往美国市场免征关税。

   4、2024年新增量产项目309项，同比增长28.2%；新增定点项目416项，同比增长30.4%，新定点项目年化收入65.4亿元。

   5、公司持续加大研发投入，EMB产品完成B样制造，空气悬架完成B样开发验证，多个平台产品完成开发验证和量产。

   6、墨西哥生产基地已投产，年产能400万件轻量化零部件，公司正实施产能扩建。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入129、161、202亿元，同比增速为29%、25%、26%；实现归母净利润15.5、19.1、24.2亿元，同比增速28%、24%、26%；EPS为2.55，3.15、3.99元，对应PE估值分别为23、18、14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）汽车销量不及预期；2）零部件行业竞争加剧；3）原材料价格上涨；4）客户拓展不及预期；5）海外拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。