中国银行(601988):营收增速改善,资产质量平稳-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收同比+2.6%，增速较24A提升1.4pct；归母净利润同比-2.9%，增速较24A放缓5.5pct，主要因所得税率上升至20%（同比+3.5pct）。

   2、存贷增长稳健：总资产同比+6.9%至36万亿元，存款同比+6.2%至25.6万亿元，贷款总额同比+8.3%至22.6万亿元，一季度新增贷款1.01万亿元（同比多增0.09万亿元）。

   3、息差环比下降11bp至1.29%，资产收益率环比降0.3pct至3.1%，负债成本率环比降0.2pct至1.9%。

   4、非息收入同比+18.9%，中收同比+2.1%，其他非息收入同比+37.3%（汇兑净损益同比+668.5%）。

   5、资产质量平稳：不良贷款率1.25%，拨备覆盖率198%；核心一级资本充足率11.82%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为2404/2453/2477亿元，EPS分别为0.82/0.83/0.84元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济环境波动、息差压力上升、不良加速暴露。

  

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