爱旭股份(600732):勇立BC光伏技术潮头,破局行业周期先锋-再看

#核心观点：

   1、光伏行业处于周期底部，新技术成为重要破局路径，电池技术变革是关键。

   2、BC电池高效美观，具备溢价优势，有望获得超额盈利，理论效率极限为N型电池技术之首。

   3、爱旭股份ABC产品2022年推出，2024年进入收获期，2025Q1业绩超预期，组件销售量达4.54GW，毛利率与经营活动现金流均转正。

   4、爱旭股份ABC组件量产交付效率达24.6%，最高可达25%+，电池良率97%-98%，组件良率99%以上。

   5、BC生态圈逐步完善，主产业链和设备端企业陆续布局，有望成为主流技术路线之一。

   6、爱旭股份资金压力有望缓解，2025Q1毛利率与经营现金流转正，并通过子公司融资提高资金充裕度。

  

   #盈利预测与评级：

   爱旭ABC产品历经4年发展，有望引领新一轮技术周期，盈利优势有望体现叠加公司资金压力缓解，维持爱旭“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、需求波动风险；

   2、竞争加剧风险；

   3、价格不及预期风险；

   4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。