巨星科技(002444):盈利正增长,云开见星途-2025年H1预增公告＆订单公告点评

#核心观点：

   1、巨星科技2025年上半年业绩预增，单Q2归母净利润增长中枢达9.2%，超预期。

   2、2025年H1归母净利润预计12.53-13.73亿元，增速5%-15%；扣非归母净利润预计12.67-13.88亿元，增速5%-15%。

   3、2025单Q2归母净利润预计7.93-9.12亿元，增速1.6%-16.9%，中枢8.52亿元，增速9.2%；扣非归母净利润预计8.05-9.25亿元，增速3.8%-19.4%，中枢8.65亿元，增速11.6%。

   4、公司通过“流浪工厂计划”积极调度东南亚产能，支撑收入同比持平。

   5、预计25Q2实质经营性利润率有望达16+%，盈利优化主要系公司OBM产品提价、大力推广高毛利新产品。

   6、公司电动工具板块迎来突破性进展，斩获来自某国际大型零售业G公司的电动工具采购确认，预计订单为期三年、年均不低于3000万美元。

   7、公司产能布局领先，优势持续扩大，越南税率优势突出，份额获取确定性增强。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收169.42/203.15/237.71亿元，同比增加14.50%/19.91%/17.01%，CAGR达18.45%；归母净利润27.11/33.21/38.65亿元，同比增加17.68%/22.49%/16.40%，CAGR达19.40%。当前市值对应PE为12.92/10.55/9.06 X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外消费需求不及预期；降息时点低于预期；贸易摩擦超预期

  

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