水井坊(600779):Q2释放压力,良性开启新财年-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、水井坊2025年上半年预计实现营收14.98亿元，同比下降12.84%，归母净利润1.05亿元，同比下降56.52%。

   2、单Q2实现营收5.39亿元，同比下降31.37%，归母净利润-0.85亿元，去年同期为0.56亿元。

   3、Q2收入表现不及预期，主要受需求冲击、发货节奏调整和基数因素影响。

   4、Q2利润转负，主要因吨价下降、费用投入加大及季度间经营节奏调整。

   5、近期公司加强市场秩序管控，主品库存从接近3个月降至2个月左右，批价有望企稳。

   6、下半年公司经营风格有望延续稳健，全年降幅可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为2.06/2.21/2.54元，维持目标价64元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   消费复苏不及预期，次高端竞争加剧，公司调整措施不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。