惠泉啤酒(600573):产品矩阵完善,区域竞争优势凸显

#核心观点：

   1、惠泉啤酒以品质为核心战略，成功打造差异化产品矩阵，针对福建消费者偏好推出老惠泉，对标喜力，并在惠安县实现亮眼销量。

   2、公司聚焦大泉州市场，过去5年销量增长50%以上，2024年初步实现大泉州市场的相对优势。

   3、江西市场短期承压，2025年计划通过“一麦+U8+老惠泉”组合实现增长，市占率未来仍有较大提升空间。

   4、公司未来五年销量增速有望超过过去五年，规划在福建、江西建设更多基地市场，产品端聚焦8-10元价格带。

   5、公司毛利率持续提升，受益于成本端包装材料价格下降、制造费用下降及产品结构提升，2024年毛利率为31.18%，较同行仍有较大提升空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营收6.63/6.85/7.09亿元，同比增长2.39%/3.43%/3.48%；实现归母净利润0.79/0.90/1.00亿元，同比增长21.77%/14.09%/11.40%，对应EPS为0.32/0.36/0.40元，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   公司销售不及预期，食品安全等风险。

  

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