海尔智家(600690):北方空调加速普及,海尔智家尤为受益-动态跟踪报告

#核心观点：

   1、北方空调市场加速普及，海尔智家在北方地区表现强势，25年上半年海尔系空调在东北/华北/西北的线下市占率分别达到37%/24%/21%。

   2、北方地区空调保有量基数低，需求呈现加速增长趋势，25年夏天东北迎来持续高温，进一步推动空调销量增长。

   3、海尔空调在北方市场地位进一步强化，25年上半年海尔系空调东北地区线下零售量份额同比+1.6pcts，华北地区同比+2.7pcts。

   4、海尔智家通过产品、营销、供应链和库存策略调整支撑空调产业向上，包括聚焦净省电+聪明风双爆款、直播交互营销、郑州压缩机工厂投产等。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为215/243/273亿元，现价对应PE为11、10、9倍，维持"买入"评级，维持目标价35.54元。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，价格战竞争超预期，以旧换新政策效果不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。