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和而泰(002402):控制器领军,布局AI产业,向智能化发展增长动能强劲!-首次覆盖报告

天风证券   2025-07-20发布
#核心观点:

   1、和而泰深耕智能控制器领域二十余年,业务覆盖家用电器、电动工具、汽车电子和智能业务四大领域,构建全球多层次运营体系。

   2、2025年Q1,公司实现营业收入25.85亿元,同比增长30.44%;归母净利润1.69亿元,同比增长75.41%。

   3、智能控制器行业前景广阔,2024年中国智能控制器市场规模同比增长12.10%,增速是全球的2倍多。

   4、公司汽车电子控制器收入8.16亿元,同比增长47.97%,触控类核心竞争产品HOD上量迅猛。

   5、公司前瞻布局体感交互技术,推出"感知计划"体感衣,并延伸至康养坐垫等产品形态。

   6、公司在行业数智化模型中接入DeepSeek大模型,落地智能办公、健康家居、智能控制等多类应用。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司25-27年归母净利润为7.0/9.2/11.8亿元,对应25-27年市盈率分别为30、23、18倍。给予公司2025年30-35倍估值,对应目标价格为22.73-26.52元,首次覆盖,给予"增持"评级。

  

   #风险提示:

   控制器需求低于预期、新能源车销量低于预期、原材料价格变动、贸易政策变化、公司客户突破及新产品研发节奏低于预期、客户集中程度较高、汇率变动、近期股价波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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