科德数控(688305):五轴机床市场景气度高,公司未来成长性佳

#核心观点：

   1、五轴机床市场持续升温，2024年中国五轴机床市场规模达103.5亿元，YOY+13.4%，5年CAGR超10%。2025年1-6月中国金属切削机床累计生产40.0万台，YOY+13.5%。

   2、国产替代持续推进，2024年国产五轴机床市占率首次超过50%（按销售额）。

   3、公司是国内五轴机床领军企业，2024年实现收入6.1亿元，YOY+33.9%，其中高端五轴联动数控机床实现收入5.1亿元，YOY+20.7%。

   4、2024年公司新签订单YOY+24%，机床产品获得市场认可，新签订单复购率约41%。2025Q1实现收入1.3亿元，YOY+29.4%；扣非后归母净利润0.16亿元，YOY+48.2%。

   5、公司积极扩产，2025Q2银川和沈阳厂区将陆续投产，预计2025全年公司产能达500-550台（2024年产能约450台），远期产能将达到1100台左右。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现净利润1.6亿元、2.1亿元、2.8亿元，yoy分别为+26%、+30%、+32%，EPS为1.2元、1.6元、2.1元，当前A股价对应PE分别为47倍、36倍、28倍，给予"买进"的投资建议。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、国产替代不及预期、产能释放不及预期、制造业景气回落

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。