深信服(300454):AI本地化部署需求兴起,公司有望充分受益

#核心观点：

   1、国产大模型迭代加速，本地化部署需求旺盛。近期国产大模型Kimi-K2、DeepSeek R1、Qwen 3在全球开源模型排行榜上位列前三，其中Kimi-K2在代码能力和Agent能力表现突出，Qwen3在结构化输出和多语言任务上表现优异。

   2、公司具备全栈技术部署能力，有望受益于AI本地化部署需求。公司升级一朵云解决方案，AICP高性能算力平台性能提升5-10倍，AI应用创新平台助力快速构建大模型应用。

   3、全渠道战略为公司获取大模型本地化部署需求提供关键支撑。公司通过全渠道战略提升市场影响力，拓宽产品覆盖面，触达长尾客户需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为82.34、91.66、103.40亿元（原25-26年预测分别为91.93、103.40亿元），给予公司25年6.10倍PS，对应目标价为119.00元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   本地化部署需求释放不及预期；本地化部署市场竞争加剧的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。