中国移动(600941):盈利能力提升,"AI+"持续发展-2025年中报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年中国移动实现营业收入5,438亿元，同比下降0.54%，主营业务收入4,670亿元，同比增长0.7%。

   2、归属于母公司股东的净利润842亿元，同比增长5.0%；EBITDA为1,860亿元，同比增长2.0%。

   3、个人市场收入2,447亿元，同比下降4.1%；家庭市场收入750亿元，同比增长7.4%；政企市场收入1,182亿元，同比增长5.6%；新兴市场收入291亿元，同比增长9.3%。

   4、AI直接收入高速增长，智算规模达61.3EFLOPS（FP16），AI+DICT签约项目1,485个。

   5、2025年中期派息每股2.75港元，同比增长5.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-26年归母净利润预测为1460亿/1523亿元，新增27年预测为1587亿元，对应A股PE为16X/15X/15X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   AI应用不及预期的风险，竞争加剧风险，股价波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。