德邦股份(603056):快运营收增长,运输成本拖累盈利-中报点评

#核心观点：

   1、德邦股份上半年营业收入205.5亿元，同比+11.4%，归母净利润5214.8万元，同比-84.3%。

   2、快运业务收入186.1亿元，同比+11.9%；快递/其他业务收入分别为9.5亿/9.9亿元，同比-11.6%/+34.5%。

   3、营业成本194.6亿元，同比+14.2%；毛利率5.3%，同比下降2.3pct。

   4、运输成本同比+30.2%至97.7亿元，占收比提升6.9pct。

   5、与京东物流融合项目持续推进，2025年预计提供劳务金额80.5亿元，上半年完成26.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润7.6亿、10.1亿、12.8亿元，对应EPS为0.74元、0.99元、1.25元。目标价16.92元，评级下调至"持有"。

  

   #风险提示：

   行业增速低于预期；价格竞争恶化；下游需求不及预期。

  

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