科达利(002850):减值影响利润,机器人加速布局-中报点评

#核心观点：

   1、公司25H1收入66.4亿元，同比+22.0%，归母净利7.7亿元，同比+18.7%，扣非净利7.2亿元，同比+14.6%。

   2、25Q2归母净利3.82亿元，同/环比+12.5%/-1.4%，主要受信用减值影响。

   3、公司预计25年收入同比增长20%~30%，结构件下半年虽有降价，但预计可通过产能利用率提升+内部降本实现盈利能力稳定。

   4、机器人业务：减速器新品陆续推出，涵盖工业与家庭等应用场景；布局关节总成产品；成立合资公司研发灵巧手技术。

   5、全球化产能布局加速，匈牙利三期项目投入不超过5000万欧元，达产后年产值约1亿欧元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为17.91/21.61/24.97亿元，给予公司25年合理PE 25倍，对应目标价163.75元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；电池需求不及预期；新产能建设不及预期。

  

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