虹软科技(688088):智能汽车产品量产加速,开启第二增长曲线

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收4.1亿元，同比增长7.7%，毛利润同比增长4.5%。

   2、扣非后归母净利润0.7亿元，同比增长33.9%，销售商品、提供劳务收到的现金3.9亿元，同比增长45.9%。

   3、2025年第二季度营业收入2.0亿元，同比增长2.1%，扣非后归母净利润0.3亿元，同比增长34.8%。

   4、移动智能终端视觉解决方案营收3.4亿元，同比增长2.2%；智能汽车及其他AIoT营收0.6亿元，同比增长49.1%。

   5、智能汽车领域执行"先国内、后国外"战略，Tahoe完成量产交付，DMS等产品通过欧标，将成为新增长曲线。

   6、扣非归母净利润增速快于营收主要因人员复用率提升和管理费用减少。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年营业收入分别为8.9/10.2/11.6亿元，同比增长9.0%/14.2%/14.7%；归母净利润分别为1.9/2.5/3.2亿元，同比增长6.6%/32.9%/29.2%，对应110.7/83.3/64.4倍PE，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   上游芯片缺货风险；智能汽车或商拍业务发展不及预期；手机产品推广不及预期；诉讼败诉风险；理财产品利率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。