海油发展(600968):能技服务带动1H25毛利率创历史新高

#核心观点：1、1H25营业收入226亿元，同比增长5%；归母净利润18.3亿元，同比增长13%。2、1H25毛利率同比增加1.2个百分点至15.3%，创历史同期新高。3、能源技术板块毛利率同比上升2.5个百分点至21.5%，贡献整体毛利50%。4、低碳环保板块营业收入38.7亿元，同比增长11%；新能源技术业务工作量同比增长33%。5、新签外部市场订单3160万元，同比增长141%；海外业务在多个国家实现突破。6、10条LNG运输船已全部开工建造，预计2026-27年逐步投产。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测基本不变。维持跑赢行业评级和4.9元目标价，较当前股价有24.4%的上行空间。

  

   #风险提示：上游投资和工作量不及预期；项目进度不及预期。

  

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