科沃斯(603486):产品力提升优质增长,效率优化盈利改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入86.76亿元，同比增长24.37%；归母净利润9.79亿元，同比增长60.84%；扣非归母净利润8.60亿元，同比增长54.34%。2、单二季度实现营业收入48.18亿元，同比增长37.58%；归母净利润5.05亿元，同比增长62.19%；扣非归母净利润5.04亿元，同比增长86.25%。3、科沃斯品牌国内营收28亿元同比增长35%，海外营收20亿元同比增长52%；添可品牌国内营收21亿元同比增长6%，海外营收15亿元同比增长13%。4、科沃斯品牌在洗地机器人市场占据国内线上73.1%零售额份额，洗地机器人收入占比近60%。5、2025年上半年公司毛利率达49.71%，同比提升1.99个百分点；归母净利率达11.29%，同比提升2.56个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为19.49亿元、23.78亿元和27.88亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济波动带来居民消费支出意愿的变化从而对公司收入造成扰动；2、市场竞争加剧带来的公司份额和利润波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。