安科生物(300009):母公司收入维持增长,创新布局加速推进

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入12.92亿元，同比下降0.51%；归母净利润3.67亿元，同比下降11.92%；扣非归母净利润3.42亿元，同比下降12.38%。2、第二季度收入6.63亿元，同比增长3.22%；归母净利润1.58亿元，同比下降20.60%。3、母公司上半年营业收入9.10亿元，同比增长5.13%；主营业务生物制品同比增长7.49%，其中注射用曲妥珠单抗“安赛汀”销售收入同比增长298%。4、公司获得宝济药业重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白注射液在中国大陆及港澳台地区的独家商业化权利；与维昇药业就隆培促生长素产品达成合作意向。5、多个创新研发项目进展顺利，包括HuA21项目III期临床试验、HK010完成I期临床、PA3-17注射液完成I期临床试验并被纳入突破性治疗品种、AFN0328注射液进入Ib期临床试验。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润7.94亿元、9.04亿元、10.11亿元，同比增长12%、14%、23%。对应EPS分别为0.48元、0.54元、0.60元，对应当前PE分别为24倍、22倍、19倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新药研发不达预期的风险，产品销售推广不及预期的风险，行业政策变化的风险，业务整合、规模扩大带来的集团化管理风险。

  

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