太极集团(600129):库存消化业绩承压,回购彰显发展信心

#核心观点:1、1H25公司实现收入56.6亿元,同比下降27.6％;归母净利润1.39亿元,同比下降71.9％;扣非归母净利润1.20亿元,同比下降74.5％。2、2Q25公司实现收入28.3亿元,同比下降21.6％;归母净利润0.64亿元,同比下降74.1％;扣非归母净利润0.39亿元,同比下降84.4％。3、医药工业收入28.4亿元,同比下降44.0％;医药商业收入33.7亿元,同比下降9.9％。4、消化及代谢用药收入8.6亿元,同比下降45.8％;呼吸系统用药收入8.7亿元,同比下降44.7％;抗感染药物收入1.5亿元,同比下降77.7％。5、销售费用率为13.99％,同比下降17.67个百分点;医药工业毛利率为42.44％,同比下降20.46个百分点。6、拟回购股份金额0.8-1.2亿元,用于注销并减少注册资本。

  

   #盈利预测与评级:预计25-27年收入分别为105.2亿元、116.5亿元、127.2亿元;归母净利润分别为4.52亿元、5.82亿元、7.25亿元;EPS分别为0.81元、1.04元、1.30元;现价对应PE分别为29倍、22倍、18倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示:产品推广不及预期;竞争加剧风险;产品集采风险;行业监管政策力度加强风险。

  

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