口子窖(603589):二季度明显承压,边际好转可期-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司营业总收入25.31亿元，同比-20.1%，归母净利润7.15亿元，同比-24.6%。2、Q2营业总收入7.21亿元，同比-48.5%，归母净利润1.05亿元，同比-70.9%。3、Q2高档/中档/低档产品收入同比分别-49.6%/-7.7%/+7.5%。4、Q2省内/省外收入同比分别-54.0%/-18.6%。5、Q2销售收现10.58亿元，同比-24.1%，好于收入表现。6、Q2末合同负债2.98亿元，环比增加0.28亿元。7、Q2毛利率同比-9.9pcts至65.2%。8、Q2归母净利率下降11.18pct至14.51%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为9.8亿元、11.0亿元、12.1亿元，同比分别-40.8%、+12.4%、+9.5%，EPS分别为1.64元、1.84元、2.02元，当前股价对应PE分别为21.2倍、18.9倍、17.2倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。

  

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