松原安全(300893):产品放量叠加盈利提升,二季度利润同比增长41％

#核心观点：1、公司25H1实现营收11.5亿元，同比增长42.9%，归母净利润1.6亿元，同比增长30.9%。2、25Q2实现营收6.1亿元，同比增长40.8%，归母净利润0.88亿元，同比增长41.0%。3、25Q2毛利率29.2%，环比提升1.3个百分点。4、25H1安全带业务营收6.8亿元，同比增长19.3%，方向盘业务营收1.5亿元，同比增长283.3%，气囊业务营收3.0亿元，同比增长120.8%。5、公司受益于自主品牌车企崛起和全球化，成本优势显著，响应服务速度快。6、安全气囊、方向盘业务于2023年下半年开始放量，单车价值量从200元左右提升至500-800元，并进一步向1000-1500元提升。7、公司持续开拓新品，推进遮阳板气囊和远端气囊开发。

  

   #盈利预测与评级：预测25-27年归母净利润3.9/5.2/7.0亿元，EPS为1.22/1.64/2.20元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：终端销量不及预期，行业竞争加剧的风险，政策风险等。

  

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