隆平高科(000998):主业毛利率优化,隆平巴西同比减亏-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收21.66亿元，同比下降16.11%；归母净亏损1.64亿元，同比下降247.26%；扣非净亏损1.57亿元，同比收窄39.13%。2、Q2实现营收7.57亿元，同比增长48.62%，环比下降46.22%；归母净亏损1.62亿元，亏损同比扩大570.21%，环比扩大7623.39%。3、玉米种子实现营收9.07亿元，同比下降26.14%，毛利率25.5%，同比提升7.38个百分点。4、水稻种子实现营收7.79亿元，同比下降6.98%，毛利率42.2%，同比提升2.65个百分点，净利润同比增长4%。5、农化、棉花等其他业务实现营收2.3亿元，同比增长16%，毛利率30.5%，同比下降0.27个百分点。6、隆平巴西实现营收8.68亿元，同比增长2.11%，净亏损2.44亿元，同比减亏59.1%。7、公司有息负债规模较年初下降7.26亿元，资产负债率较年初下降6.46个百分点，经营活动现金流量净额同比增长52.66%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.1亿元、4.3亿元、5.2亿元。给予公司2025年3.80倍PB，对应目标价12.77元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：转基因品种推广进度/种业监管力度/粮价表现不及预期等。

  

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