顶点软件(603383):信创核心交易系统持续推进,加码香港市场投入

#核心观点：1、2025年上半年营收2.5亿元，同比下滑8.0%，毛利润同比下滑6.8%，主要因上游金融客户IT投入整体偏谨慎。2、上半年合同负债同比增长5.8%，显示向好趋势。3、扣非归母净利润0.44亿元，同比增长6.6%，主要因公司降本提质增效；剔除股份支付影响后的成本费用之和同比下滑11.2%。4、2025年第二季度营收1.0亿元，同比下滑19.8%，毛利润同比下滑17.6%；扣非归母净利润0.27亿元，同比下滑9.0%。5、新一代核心交易系统A5新中标光大证券项目，为第11个正式落地项目，巩固在证券信创领域领先地位。6、持续加码香港市场运营平台研发投入，完成国际运营平台前后台解耦设计升级。7、投资管理端打造以全景实时资产簿记IBLive为核心基座的新一代资管体系，覆盖投研、营销及运营环节，应用进入银行理财、信托、公募基金、券商资管等机构，在MOM投资管理和交易等领域形成完整端到端落地方案。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营业收入分别为6.3/6.9/7.6亿元，同比增长-4.9%/9.8%/9.8%；归母净利润分别为2.1/2.5/2.8亿元，同比增长8.2%/17.3%/13.0%，对应46.1/39.3/34.8倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新业务、区域或信创拓展不及预期；公司控费不及预期；行业竞争加剧。

  

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