赤峰黄金(600988):量减价增,业绩延续高增-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%；经营活动现金流量净额16.13亿元，同比增长12.39%。2、矿产金产量6.75吨，同比下滑10.56%；销量6.76吨，同比下滑10.91%。全年黄金产销目标下调至16吨。3、矿产金销售成本319.06元/克，同比上涨11.78%；全维持成本355.41元/克，同比上涨34.28%。4、万象矿业SND项目探明资源量1.315亿吨，金当量品位0.81克/吨，含金当量金属量106.9吨。5、美联储预期9月再次启动降息，年内可能降息2-3次，金价预计震荡上行但难突破前期高点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为119.71亿元、141.04亿元、152.79亿元；归母净利润分别为28.14亿元、36.26亿元、41.28亿元。当前股价对应PE分别为17.04倍、13.23倍、11.62倍。给予增持评级。

  

   #风险提示：重点工程进度不及预期、金价超预期调整等

  

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