神农集团(605296):成本持续下降,财务状况优化-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收27.98亿元，同比增长12.16%；归母净利3.88亿元，同比增长212.65%；扣非净利3.98亿元，同比增长190.75%。2、Q2实现营收13.26亿元，同比下降6.10%，环比下降9.90%；归母净利1.59亿元，同比增长24.63%，环比下降30.48%。3、2025年上半年生猪出栏154万头，同比增长41%；其中商品猪128万头，同比增长24%。4、Q2养殖成本降至12.4元/公斤，同比下降1.8元/公斤，环比下降0.4元/公斤；肥猪头均盈利约257元。5、2025H1经营性现金流净额5.57亿元，同比增长88.16%；截至2025H1末，资产负债率同比下降4.74个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为5.18亿元、4.59亿元、20.13亿元。维持“买入”评级，目标价45.86元，对应2025年4.5倍PB估值。

  

   #风险提示：生猪出栏量不达预期，猪价不达预期，非瘟防控不及预期等。

  

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