兴发集团(600141):上半年业绩符合预期,收购磷矿增强产业链竞争力

#核心观点：1、2025年上半年营业收入146.20亿元，同比增长9.07%；归母净利润7.27亿元，同比减少9.72%；扣非净利润6.65亿元，同比减少11.83%。2、二季度单季度收入73.91亿元，同比增长13.44%，环比增长2.25%；归母净利润4.16亿元，同比下降1.72%，环比增长34.00%。3、全资子公司拟收购保康县尧治河桥沟矿业有限公司50%股权，交易对价8.55亿元，收购后桥沟矿业成为全资孙公司，公司磷矿资源储量由3.95亿吨增至5.80亿吨。4、有机硅系列产品销量同比大幅提升，但特种化学品、农药、有机硅系列产品销售均价同比降低，肥料销售均价同比上涨。5、草甘膦价格5月以来持续上涨，有机硅价格处于近几年底部，磷矿石市场维持高景气度。6、多个重点项目建成投产或加速实施，包括有机硅皮革、黄磷技术升级改造、电子级化学品扩产等项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为17.7亿、20.3亿、23.1亿元，EPS分别为1.61、1.84、2.10元，当前股价对应PE分别为18、15、13倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、新项目投产不及预期。

  

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