金钼股份(601958):资源与精深加工协同,钼涨价持续受益

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入69.59亿元，同比增长5.55%；归母净利润13.82亿元，同比下降8.27%，主要因增加高附加值产品自有原料储备及加工板块销量略有下降。2、公司是全球领先钼一体化供应商，构建资源开发、精深加工、研发创新、全球贸易四位一体产业格局，拥有金堆城和汝阳东沟两大钼矿，参股安徽金沙钼业和吉林天池钼业，2024年底钼精矿产能达5万吨/年。3、2025年上半年钼精矿产量完成年计划52%，同比增长0.11%；钼铁产量完成年计划54.3%，同比增长12%，创历史同期新高，主钼产品单位加工成本较预算降低。4、2025年上半年钼精矿均价3,543元/吨度，同比上涨1.1%；钼铁均价22.9万元/吨，同比上涨0.4%。5、公司在研项目77项，完成76项，进度91.8%，22项“国之重器”项目有序推进，低氧钼粉产业化、大规格钼合金顶头研发等取得突破，高端靶材获批量订单。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为29.88亿元、33.66亿元和36.09亿元，对应PE分别为16倍、14倍和13倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：全球贸易关系对行业有较大影响；钢铁是钼产品较大市场，需求端的变化有较大影响；其他风险。

  

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