北方导航(600435):业绩表现亮眼,"十四五"攻坚牵引高增-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收17.03亿元，同比增长481.2%；归母净利润1.16亿元，同比增长256.6%；扣非归母净利润1.11亿元，同比增长229.5%。2、2025年二季度实现营收13.51亿元，同比增长530.2%，环比增长284.1%；归母净利润1.33亿元，同比及环比均扭亏。3、毛利率22.32%，同比下降17.77个百分点；归母净利率6.44%，同比上升34.09个百分点。4、子公司经营整体向好，衡阳光电净利润同比增长30.00%，中兵航联净利润同比增长25.67%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收52.4/64.4/76.4亿元，同比增长91%/23%/19%；归母净利润3.1/4.0/5.1亿元，同比增长417%/31%/28%；对应EPS为0.20/0.26/0.34元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。

  

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