万通液压(830839):毛利率提升超预期,出口持续高增长验证公司国际竞争力

#核心观点：1、上半年业绩符合预期，三大业务板块均实现增长，毛利率提升超预期，经营性净现金流入创新高。自卸车专用油缸同比增长25.95%，机械装备用缸同比增长3.96%，油气弹簧同比增长21.40%。2、毛利率显著提升，油气弹簧毛利率比上年同期提升7.28个百分点至49.73%，显示公司降本能力和产品竞争力。3、出口表现强劲，海外收入同比增长41.24%，三大产品均实现海外销售，机械装备用缸规模显著提升，自卸车专用油缸稳健增长，定制化产品实现量产交付。4、油气弹簧短期增速放缓，但海外需求和无人矿卡扩张支撑基本盘，场景扩展至多桥运输车、新能源乘用车等领域，潜力巨大。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润1.45亿、1.69亿和2.25亿，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1)油气悬簧新领域扩展不顺的风险；2)传统产品放缓超预期的风险。

  

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