山东黄金(600547):金价上行+管理优化,看好公司未来业绩弹性-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、25H1公司营收567.66亿元，同比+24.0%，归母净利28.08亿元，同比+103.0%；其中Q2营收308.30亿元，同比+15.0%，归母净利17.82亿元，同比+160.7%。2、黄金价格上涨显著推动净利润增长，25Q2黄金现货均价同比+39.4%，环比+14.8%。3、公司内生运营持续优化，25H1采掘总量同比+29.36%，选矿处理量同比+23.36%。4、公司保有黄金金属储量2058.46吨，卡帝诺金矿已投产，预计年产量8.5吨。5、公司计划2025年黄金产量不低于50吨，25H1矿产金产量24.71吨，自产金销量23.60吨。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为69.26亿元、85.34亿元、96.78亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：项目进度不及预期，产能释放不及预期，金属价格上涨不及预期，海外开矿政治性风险等。

  

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