美湖股份(603319):25H1业绩符合预期,机器人业务取得重大进展

#核心观点：1、2025H1公司营收10.75亿元，同比增长10.74%；归母净利润1.01亿元，同比增长10.26%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长22.13%。2、毛利率25.34%，同比提升0.08个百分点；期间费用率14.15%，同比下降0.56个百分点；研发费用率6.92%，同比提升0.63个百分点。3、具身智能业务取得重大进展，已具备关节模组全流程产品开发及量产能力，核心功能件均为自主研发并实现规模化生产配套。4、已开发包括腾讯、杭州头部机器人厂商Y公司、银河通用、蚂蚁在内的十余家头部机器人客户，并实现同步研发及量产配套。5、子公司美湖传动具备年产5万套精密谐波减速器、年产500万台套精密齿轮的生产能力。6、粉末冶金零部件已在机器狗上实现实测应用，并向多家头部机器人厂商提交样件。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为24.51亿元、29.47亿元、35.55亿元；归母净利润分别为2.62亿元、3.40亿元、4.33亿元。给予2026年48倍PE估值，对应目标价48.14元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：人形机器人业务不及预期；盈利预测与估值判断不及预期

  

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