中科蓝讯(688332):25H1营收稳增,AI端侧与品牌客户构筑新动能-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、25H1实现营收8.12亿元，同比增长2.63%；毛利率22.92%，同比上升0.91个百分点；归母净利润1.31亿元，同比降低2.61%。2、25Q2单季营收4.44亿元，同比增长3.83%，环比增长21%；毛利率22.98%，同比降低0.37个百分点，环比增长0.12个百分点；销售净利率19.41%，同比增长0.78个百分点，环比增长7.22个百分点。3、公司推出多款BT和AB系列芯片，产品进入小米、realme、荣耀、百度、万魔、倍思、Anker、漫步者、腾讯QQ音乐、传音、魅蓝、飞利浦、NOKIA、摩托罗拉、联想、铁三角、喜马拉雅、boAt、Noise、沃尔玛、科大讯飞、TCL等终端品牌供应体系。4、讯龙三代芯片采用多核架构，已用于百度小度添添AI平板机器人；与字节跳动火山引擎合作，适配实时翻译、会议纪要等功能；“讯龙二代+”芯片被搭载于Nothing CMF Buds 2a TWS耳机，集成ChatGPT语音交互；基于AB6003G Wi-Fi芯片的AI玩具方案亮相展会。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为23.34亿元、28.61亿元、34.32亿元，归母净利润分别为3.92亿元、4.87亿元、6.00亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：终端市场发展不及预期的风险，技术迭代风险，宏观环境风险。

  

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