中国银行(601988):业绩增速环比改善

#核心观点：1、1H25净利润同比下降0.3%，增速较1Q25上升1.9个百分点；营业收入同比增长3.8%，增速较1Q25上升1.2个百分点。2、非息收入贡献改善，净手续费收入同比增长9.2%，增速较1Q25上升7.1个百分点；其他非息收入同比上升42.0%，增速较1Q25上升4.7个百分点。3、利息净收入同比下降5.3%，增速较一季度下降0.8个百分点。4、资产同比增长8.5%，贷款余额同比增长9.0%，均高于一季度增速；重点领域信贷投放增速高于全行平均水平。5、净息差1.26%，较1Q25下降3bp，下行幅度收窄。

  

   #盈利预测与评级：维持盈利预测及目标价不变。A股目标价6.66元，对应2025年/2026年0.8x/0.7x P/B，较当前股价有20.7%上行空间，维持跑赢行业评级；H股目标价5.30港元，对应2025年/2026年0.6x/0.5x P/B，较当前股价有24.4%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：经济复苏不及预期，房地产及地方融资平台风险。

  

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