晋控煤业(601001):产销量明显恢复,压力最大时刻已过-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入59.65亿元，同比下降19.16%；归母净利润8.76亿元，同比下降39.01%。2、2025年第二季度归母净利润3.64亿元，同比下降44.55%，环比下降28.96%。3、2025年上半年煤炭产量1721.91万吨，同比增长1.72%；销量1329.49万吨，同比下降8.01%。4、2025年第二季度煤炭产量936万吨，同比增长10.36%，环比增长19.00%；销量803万吨，同比增长7.13%，环比增长52.67%。5、2025年上半年平均吨煤收入422元，同比下降73元/吨；第二季度吨煤收入419元/吨，同比下降63元/吨，环比下降7元/吨。6、塔山煤矿2025年上半年净利润11.4亿元，同比下降36.9%；色连煤矿亏损0.46亿元；同忻煤矿净利润0.12亿元，同比下降98.5%。7、公司2024年分红率提高至45%，连续三年提升；2025年第一季度货币资金151亿元。8、启动收购潘家窑矿探矿权，资源量18.44亿吨，可采储量约10亿吨，设计年产能1000万吨。

  

   #盈利预测与评级：下调2025~2027年EPS至1.10、1.23、1.32元（原预测1.32、1.45、1.51元）。给予2025年14倍PE，目标价15.40元，维持增持评级。

  

   #风险提示：煤价超预期下跌，产销量不及预期。

  

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