青鸟消防(002960):单季毛利率拐点出现,消防机器人蓝海大有可为-公司跟踪报告

#核心观点：1、25Q2公司毛利率34.18%，同比+0.37pct，结束自20Q2以来的持续下行趋势。2、海外业务收入3.92亿元，同比+4.83%，毛利率48.12%，同比+2.61pct，收入占比18.22%。3、工业消防收入1.33亿元，同比+3.37%，收入占比6.18%。4、工业消防+海外业务收入占比24.40%，同比+2.22pct。5、国内民商用报警业务毛利率同比+2.15pct。6、“五小系统”毛利率43.07%，同比+1.47pct。7、国内工业与行业领域消防发货口径收入3.52亿元，同比+3.27%，占比16.36%。8、数据中心及算力中心相关项目发货超9000万元，同比增长50%以上。9、储能消防板块累计发货近6000万元，较去年同期增长近90%。10、公司依托“朱鹮”系列芯片探索“消防+通信”一体化方案，消防机器人产品即将落地。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年分别实现营业收入49.92/55.72/66.78亿元，同比+1.41%/+11.61%/+19.86%，实现归母净利润4.18/4.95/6.32亿元，同比+18.34%/+18.44%/+27.8%，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动，海外业务拓展不及预期，新业务推进不及预期。

  

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