比亚迪(002594):2Q25业绩承压,中高端市场取得突破+海外市场加速成长-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2Q25业绩承压，营业收入同比+14.0%/环比+17.9%至2009亿元，归母净利润同比-29.9%/环比-30.6%至64亿元。2、1H25总营业收入同比+23.3%至3713亿元，归母净利润同比+13.8%至155亿元。3、新能源乘用车总销量同比+31.5%至211万辆，纯电销量同比+40.9%至102万辆，插混销量同比+23.7%至109万辆。4、中高端市场取得突破，汉L/唐L上市后连续三个月销量破万，腾势D9稳居MPV市场销量榜首，方程豹钛3累计销量突破2万辆。5、出口销量同比+128.2%至46.4万辆，境外收入同比+39.7%。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2027E归母净利润34%/29%/21%至356.6/484.6/649.2亿元，维持A/H股“买入”评级。

  

   #风险提示：插混渗透率不及预期、行业需求不及预期、海外市场拓展不及预期。

  

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