中国化学(601117):化工及实业板块经营稳健,境外营收增长亮眼-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入907.2亿元，同比-0.3%；归母净利润31.0亿元，同比+9.3%。2、新签合同额2060.9亿元，同增1.2%，其中化学工程新签合同1600.2亿元，同比+6.5%，首次上半年突破1600亿元。3、境外主营业务收入266亿元，同比+28.8%，境内主营业务收入635亿元，同比-8.9%。4、毛利率9.6%，同比+0.2pcts；净利率3.7%，同比+0.3pcts。5、拟中期分红每10股1.0元（含税），分红比例19.7%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司25-27年归母净利润预测至64.3/68.9/73.5亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：实业项目投产不及预期风险，工程原材料价格大幅波动风险等。

  

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