浙江龙盛(600352):底部静待复苏,龙头优势凸显-公司动态研究
国海证券 2025-09-01发布
#核心观点:1、2025年上半年公司营业收入65.05亿元,同比下降6.46%;归母净利润9.28亿元,同比增长2.84%。2、染料市场竞争激烈,活性染料均价同比上涨至22.7元/千克,分散染料均价同比下降至17.5元/千克;主要中间体间苯二酚均价同比略涨至4.30万元/吨。3、销售费用同比下降7.3%,管理费用同比上升11.17%,财务费用由正转负至-0.55亿元,研发费用同比上升11.61%。4、合同负债同比大幅增长59.47%,主要因房产子公司预收售房款金额较大。5、公司发挥龙头优势和成本优势,染料销量略增至11.54万吨,中间体销量4.95万吨。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年营业收入分别为173.24亿元、199.89亿元、208.46亿元,归母净利润分别为20.97亿元、24.45亿元、25.52亿元,对应PE分别为16倍、14倍、13倍,维持“买入”评级。
#风险提示:染料价格大幅下跌风险;下游行业周期性波动风险;行业监管政策变化风险;环保政策变化风险;行业竞争加剧风险。
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