乐鑫科技(688018):收入利润齐创新高,WiFi6E计划下半年量产

#核心观点：1、2025年上半年营业收入12.46亿元，同比增长35.35%；归母净利润2.61亿元，同比增长72.29%。2、第二季度收入6.88亿元，创历史新高，同比增长29.02%，环比增长23.28%；归母净利润1.68亿元，同比增长71.45%，环比增长78.82%。3、综合毛利率从43.2%提升至45.2%，单二季度毛利率达46.7%。4、芯片收入占比38.9%，模组收入占比60.5%。5、非智能家居领域增速更高，能源管理、工业控制等维持较高增速，AI玩具、音乐教育、智慧农业等新兴领域开始萌芽。6、Wi-Fi MCU出货量全球第一，大Wi-Fi市场全球第五。7、首款支持Wi-Fi 6E的无线通信芯片计划于2025年下半年正式量产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.52亿元、7.14亿元、9.01亿元。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险；原材料采购价格上涨风险；产品研发进度不及预期风险；汇率波动风险等。

  

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