爱尔眼科(300015):新术式驱动屈光业务收入增长

#核心观点：1、2025年中报收入115.07亿元，同比增长9.12%；归母净利润20.51亿元，同比增长0.05%；扣非归母净利润20.40亿元，同比增长14.30%。2、单Q2收入54.81亿元，同比增长2.47%；归母净利润10.01亿元，同比下降12.97%；扣非归母净利润9.80亿元，同比增长4.03%。3、屈光项目收入46.18亿元，同比增长11.14%，新术式推动业务结构优化和平均单价上升；视光项目收入27.20亿元，同比增长14.73%；白内障项目收入17.81亿元，同比增长2.64%。4、毛利率48.56%，同比下降0.88个百分点；净利率19.29%，同比下降1.66个百分点。5、销售费用率9.15%，同比下降1.47个百分点；管理费用率13.55%，同比提升0.03个百分点；财务费用率0.42%，同比下降0.56个百分点。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年净利润预测至37.21亿元、43.25亿元、51.02亿元；维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：经营不及预期；政策风险；医疗事故风险等。

  

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