老凤祥(600612):2025Q2经营端回暖,关注后续改革成效逐步释放-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025Q2营业收入同比增长10.5%，但扣非净利润同比下降34.5%。2、2025H1珠宝首饰业务收入同比下降17.5%，其中2025Q2珠宝首饰收入同比增长16.2%，经营趋势显著好转。3、公司继续深化品牌焕新、产品升级和渠道优化，推出非遗高工艺产品和IP合作产品，并推进线上线下渠道融合发展。4、2025H1销售毛利率为8.7%，同比下降0.5个百分点，费用率整体有所优化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为17.63/19.11/20.61亿元，对应EPS为3.37/3.65/3.94元，当前股价对应PE为14.2/13.1/12.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、改革效果不及预期、黄金价格波动等。

  

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