中直股份(600038):营收高增费用明显优化,聚焦低空经济发展战略

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入102.41亿元，同比增长25.28%；归母净利润2.82亿元，同比减少5.12%；扣非后归母净利润2.06亿元，同比上升23.91%。2、货币资金79.41亿元，同比增长158.08%；应收账款90.65亿元，同比增长27.08%；存货148.03亿元，同比减少28.00%。3、2025年Q2实现营收78.65亿元，同比增长63.80%。4、费用端明显优化，管理费用率同比减少1个百分点至4.54%，销售费用率同比减少0.66个百分点至0.51%，财务费用率同比减少0.36个百分点至-0.38%。5、聚焦低空经济发展战略，AC313A完成局部改进及复飞，AC332正在开展自驾系统调参试飞和高原补充试飞。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.71、0.85、0.99元，对应PE分别为55.8、47.1、40.4倍，维持“增持-A”评级。

  

   #风险提示：新机型需求不及预期；军用直升机订单波动风险；产品交付不及预期。

  

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