柳工(000528):内外销延续较快增长,拟新建印尼工厂深化全球布局-25H1业绩点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收181.81亿元，同比增长13.21%；实现归母净利润12.30亿元，同比增长25.05%；实现扣非归母净利润11.46亿元，同比增长27.01%。2、境内收入同比增长16%，其中装载机收入增长20%以上，挖掘机国内终端销量同比增长31%，市占率提升1.6个百分点。3、境外收入同比增长11%，土方机械全球市占率提升约1个百分点，挖掘机海外终端销量同比增长22%，矿机、高机、起重机、叉车海外销量同比增幅均超40%。4、25H1公司综合毛利率22.32%，同比提升0.22个百分点，境外毛利率同比提升1.49个百分点。5、公司拟投资5亿元新建印尼制造工厂，深化全球化布局。6、公司“十五五”战略目标为2030年实现营业收入600亿元，其中国际收入占比超过60%，净利率不低于8%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年公司分别实现归母净利润18.60亿元、25.22亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、基建、地产投资增速低于预期；2、海外市场拓展不及预期。

  

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