中信博(688408):25H1固定支架交付占比提升,在手订单充足

#核心观点：1、2025H1公司实现收入40.37亿元，同比增长19.55%；归母净利润1.58亿元，同比下降31.79%。2、2025Q2公司实现收入24.78亿元，同比增长58.63%，环比增长58.99%；归母净利润0.48亿元，同比下降38.41%，环比下降56.77%。3、25H1光伏支架业务收入38.74亿元（不含柔性支架），其中跟踪支架系统收入28.76亿元，销售量6.75GW；固定支架系统收入9.98亿元，销售量5.97GW。4、跟踪支架系统收入占支架业务收入比例为74.24%，同比下降12.81个百分点。5、毛利率较低的固定产品占比上升是公司整体毛利率水平下降的主要原因之一。6、公司在手订单72.9亿元，其中跟踪支架58.9亿元，固定支架12.1亿元，柔性支架1.6亿元，其他0.3亿元。7、2024年度跟踪支架系统排名全球第二，首次进入全球前三。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年实现收入93.5/103.3/115.9亿元，同比+3.6%/+10.5%/+12.2%；预计实现归母净利润7.1/8.3/11.7亿元，同比+13.0%/+15.8%/+41.7%，对应当下15/13/9倍市盈率，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际贸易环境不及预期风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险。

  

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